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　　隨著今年12月底到明年1月供應出現(xiàn)斷檔的預期加重，預計雞蛋期貨1801合約盤面將跟隨現(xiàn)貨進一步走強，突破4626點的前期高點可期。1805合約將在主力合約移倉影響下進一步走高，如果1805合約沖破4200點，則是不錯的做空機會。

　　近期雞蛋現(xiàn)貨價格振蕩上漲，截至11月29日，主產(chǎn)區(qū)交割倉庫所在地的現(xiàn)貨報價在4000—4300點(折合期貨盤面)。雖然市場上一直傳言蛋雞養(yǎng)殖戶延遲淘汰老雞，但小碼蛋緊缺、現(xiàn)貨供應整體偏緊的格局未有改觀，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中上漲的趨勢已經(jīng)形成。展望后市，隨著今年12月底到明年1月供應出現(xiàn)斷檔的預期加重，預計雞蛋期貨1801合約盤面將跟隨現(xiàn)貨進一步走強，突破4626點的前期高點可期。

　　供應收縮30%未來2個月將體現(xiàn)

　　從今年的商品代補欄情況來看，3—8月的補欄情況很不樂觀。根據(jù)各家機構(gòu)的實地調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2017年商品代蛋雞補欄收縮力度大(下滑30%)、持續(xù)時間長(持續(xù)半年)，其影響將極其深遠。市場上不乏有現(xiàn)貨商大佬旗幟鮮明地看漲春節(jié)前現(xiàn)貨突破5元/斤。而期貨多頭也正是在這個大前提下，一直給予1801合約較高的升水。但進入9月以后，隨著父母代存欄的恢復，商品代補欄情況逐月好轉(zhuǎn)，若接下來幾個月沒有大面積發(fā)生禽流感疫情，明年5月雞蛋現(xiàn)貨價格將面臨較大壓力。

　　主力移倉造成1月合約弱于5月

　　從最近的期貨盤面來看，1801合約對1805合約的升水有所走弱。我們認為，這主要是受主力合約移倉換月的影響。目前市場看漲1801合約的熱情高漲，甚至許多養(yǎng)殖戶也對現(xiàn)貨抱以較大的期望值，因此投機多頭較為集中。但進入11月最后一周后，1801合約多頭主力不得不按照規(guī)則進行減倉，11月30日更是出現(xiàn)了現(xiàn)貨大漲但1801合約下跌的局面。因此，我們認為1801合約短期因為多頭主力平倉造成上漲乏力，并使得大量看空1805合約的投資者因為1805合約大漲而紛紛折戟沉沙。

　　從邏輯上看，若在未來2個月如期發(fā)生供應端斷檔的行情，那么現(xiàn)貨領漲地區(qū)如山東的報價或在目前基礎上再漲700點，沖破5000點大關。低價地區(qū)如大連，現(xiàn)貨報價或能沖到4600—4800點。若現(xiàn)貨漲幅超越預期，突破5000點，那么對于2018年5月的現(xiàn)貨，最高或許能沖到4元/斤，即折合期貨盤面4000點，因此1805合約如果高于4200點，則開始進入高估階段。

　　拉尼娜天氣炒作在路上

　　雞蛋期貨階段性跟隨美豆、大連豆粕期貨走勢。從美豆CFTC的持倉來看，資金對于保持美豆多頭配置的興趣較大，在預計下方空間有限的情況下，豆類價格下方支撐明顯。當前豆類價格可以理解為一個天氣期權(quán)，從交易的角度我們認為不需要去猜測拉尼娜何時會來，市場上逢低做多豆粕的觀點很多，根據(jù)以往農(nóng)產(chǎn)品炒作南美天氣的套路來看，目前階段豆類價格易漲難跌，盤面下方有支撐，則意味著多頭配置邏輯沒有問題。而一旦隨著天氣炒作展開，雞蛋期貨或跟隨豆粕出現(xiàn)明顯上漲，屆時做空1805合約難度增大。

　　總之，雞蛋期貨自從實施車板交割制度以來，期貨盤面與現(xiàn)貨的擬合程度大幅提高。投資者應重點關注時間點和入場價位這兩個核心因素?；诂F(xiàn)貨穩(wěn)中上漲的預期，且現(xiàn)貨上漲力度需做進一步觀察，我們認為1801合約仍可小倉位持多；對于1805合約而言，則可以耐心等待到12月中下旬的高位入場做空。