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 市場行情

動力煤上漲空間有限
2017-12-11

  近期動力煤基本面支撐明顯。11月中旬起,環(huán)渤海港口掀起一輪搶運高潮。11月20日,秦皇島、京唐、曹妃甸三港庫存1514萬噸,至12月8日大幅下降至1336萬噸。




  本輪動力煤上漲主因之一是運力瓶頸。呼鐵局今年提前完成年度計劃任務,發(fā)運不積極,同時太原局將C80大列更多給了發(fā)運長協(xié)的大礦。當前貿易商發(fā)運利潤高達50元/噸左右,由于鐵路計劃難批,滯期時間長,港口調入量有限。環(huán)渤海港口已經全面禁止汽運集港,汽運直達能力也受天然氣和柴油價格走高抑制。




  限制進口煤通關加劇了短期貿煤市場供需矛盾。從需求端來看,本輪港口搶運客戶主要來自南方進口煤受限地區(qū)。2017年1—11月,我國煤及褐煤進口量24817萬噸,與去年同期相比增加8.5%。今年政府提出的目標是較2016年進口量下降5%—10%。11月起,廣西、廣東、福建、浙江各口岸均收緊煤炭進口政策。同時,北方環(huán)保限產,南方地區(qū)工業(yè)耗煤用電上升,特別是水泥建材終端。




  電廠方面,10月下旬日耗走低之后積累的庫存被快速消耗。12月8日六大電廠庫存1182萬噸,可用天數(shù)17天。雖然表面數(shù)據(jù)尚可,但根據(jù)市場消息,南方個別電廠實際可用庫存0天,場地雖有大量進口煤堆存,卻因沒有通關不能使用。廣州電廠庫存管理較好,福建、浙江部分電廠庫存告急不得不加入北上搶煤大軍。近期海運費上漲勢頭不減,運距更短的秦皇島到寧波、福州的海運價格已經超過廣州。




  目前運力瓶頸問題難以解決,1月進口煤通關進度無法確定,貿易商也有畏高不敢拿貨的心理,造成現(xiàn)在坑口過剩、港口緊缺局面。政府引導加大長協(xié)比重,有限的運力資源傾向大型煤企,制約貿易商生存空間,港口貿易庫存蓄水池功能難以發(fā)揮,導致今年動力煤市場漲跌節(jié)奏變化極快。




  展望后市,動力煤繼續(xù)上漲空間或將有限。港口煤價漲勢放緩,12月8日當周,5500大卡成交維持在695元附近。產地總體供應充足,生產積極,庫存堆積較高,近期受港口氛圍帶動價格止跌,內蒙古個別坑口煤價試探性漲5元,銷量一般。11月29日,重點電廠庫存7820萬噸,遠高于去年重點電廠庫存峰值7009萬噸。1月進口煤通關之后,對內貿煤依賴性將下降。




  動力煤1701合約多空角力,臨近提保交割仍未完成主力換月,持倉量高達29萬手左右。12月7日動力煤跟隨黑色系大跌,12月8日即報復性增倉上漲收回跌幅。




  預計未來一段時間動力煤期貨仍將高位盤整,與其猜測拐點,不如暫時觀望,等待更多消息指引。建議1701合約無交割能力的投資者盡早離場,持多1801合約者可適當空1805合約對沖風險。

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