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　　近期，阿根廷降雨使得土壤墑情有所改善，菜粕價格跟隨CBOT大豆價格承壓回落。在前期利多預期逐漸為市場所反映之際，新的供求矛盾尚未完全顯現，市場關注焦點逐漸轉移至北美播種面積和下游水產的恢復情況，預計短期內菜粕價格仍將以振蕩整理走勢為主。　　

　　美豆價格反彈力度趨弱

　　年后，受阿根廷干旱天氣的影響，美豆價格強勢走高，同時帶動國內菜粕價格隨之上行至近18個月以來的新高點。隨著阿根廷大豆減產預期逐步為市場所反映，美豆價格反彈力度趨弱，菜粕價格小幅回落后轉入振蕩整理。目前，市場對阿根廷大豆的產量預估均值為4200萬—4400萬噸左右。其中，布宜諾斯艾利斯交易所將阿根廷大豆的產量預估下調至4000萬噸。疊加巴西大豆的預期增產影響，南美大豆整體預計減產1500萬—1800萬噸左右，南美目前的大豆庫存仍有5167萬噸。阿根廷大豆的關鍵生長期即將結束，天氣對其產量的邊際影響將遞減。在全球大豆供應仍偏寬松的格局之下，阿根廷干旱天氣對美豆價格的支撐效應將逐步趨弱。

　　與此同時，北美春播在即，市場關注的焦點逐步轉向北美大豆的種植面積及后期的播種情況?；诿绹r戶的種植收益及大豆和玉米的比價關系，預計美豆的種植面積或將在2017年的基礎上進一步增加。在今年2月的美國農業(yè)展望論壇上，美國農業(yè)部將美豆種植面積預估定為9000萬英畝，收割面積定為8910萬英畝，大豆的種植面積預估首次超過玉米，成為美國的“農產品之王”。市場對于美豆種植面積的平均預估則為9200萬英畝左右。3月30日，美國農業(yè)部將公布種植意向報告，若美豆種植面積進一步上調，國內粕類壓榨原料供應預期仍將偏寬松，粕類價格或將承壓回落。

　　不利天氣影響油菜生長

　　受拉尼娜極端天氣的影響，我國今年的冬天顯得格外寒冷，長江流域部分地區(qū)出現了特大暴雪和長時間的雨雪天氣，這也給該地區(qū)的油菜生長帶來不利影響。自油菜播種以來，各主產省的積溫較往年有所下降，油菜整體生長較為緩慢。同時，因油菜種植效益低迷，國內油菜種植面積逐年減少，前期在受到長時間的雨水影響后，部分油菜幼苗受水澇而停止生長，多數農戶并未進行補種。在種植面積減少和不利天氣的雙重影響下，預計今年我國油菜籽產量或將減產20%—30%。目前國產菜籽和菜粕的供應相對偏少，部分地區(qū)出現缺貨情況，現貨價格相對堅挺。

　　水產養(yǎng)殖恢復偏慢

　　今年冬天的極端天氣同時影響著下游水產養(yǎng)殖的恢復情況。目前，全國大部分地區(qū)回暖較慢，水產養(yǎng)殖尚未全面恢復，對作為飼料剛需原料的菜粕而言，其需求旺季或將延后。根據往年的歷史紀錄來看，在歷年拉尼娜的發(fā)生年份，極端天氣災害事件可能多發(fā)頻發(fā)。據近日廣東與廣西兩地防總的通報情況來看，今年我國南方沿海地區(qū)的臺風數量偏多，影響程度偏大，并可能伴隨有特大暴雨等極端天氣，后期或將對我國的水產養(yǎng)殖業(yè)形成較為不利的影響，菜粕需求或較往年偏少。

　　總體來看，菜粕價格與美豆價格的關聯度較高。隨著阿根廷大豆的關鍵生長期進入尾聲，天氣升水的潛在支撐力度減弱，疊加美豆種植面積趨增和中美貿易關系對美豆出口的潛在影響，預計美豆價格后期承壓較大。從菜粕自身的基本面來看，極端天氣同時影響著國內油菜的生長和下游水產養(yǎng)殖的恢復情況，多空因素有所交織。筆者認為，在水產養(yǎng)殖全面恢復前，菜粕價格仍將跟隨美豆，短期內將以振蕩整理走勢為主。