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 市場行情

菜油 再度下跌概率不大
2018-05-09

  近期,菜油期貨維持低位振蕩走勢。展望后市,目前油廠菜油庫存大幅低于去年,且菜油消費逐漸轉(zhuǎn)好,菜油期貨再度下跌概率不大?! ≠Q(mào)易摩擦對菜油價格影響甚微




  3月底開始,中美貿(mào)易摩擦升級導(dǎo)致豆粕等相關(guān)類商品期貨價格大幅飆升,但豆油在國內(nèi)油脂消費中的地位遠(yuǎn)不如豆粕在蛋白飼料中那么重要,因此其對豆油、菜油等油脂類期貨提振作用較小。上周四、周五美方派出貿(mào)易代表團(tuán)來華就貿(mào)易摩擦事宜進(jìn)行磋商,雖未達(dá)成一致,但雙方愿意通過協(xié)商解決問題的態(tài)度,降低了貿(mào)易摩擦進(jìn)一步升級的風(fēng)險。受此影響,本周以來,前期漲幅較大的豆粕期貨大幅下跌,但包括菜油在內(nèi)的油脂期貨仍然維持振蕩走勢。




  菜油庫存走低需求轉(zhuǎn)旺




  目前政府臨儲菜油已經(jīng)基本拍賣或定向銷售完畢,在本月底將完成出庫。由于質(zhì)量相對偏好,臨儲菜油接收企業(yè)大多灌裝成小包裝油進(jìn)行銷售,對市場沖擊力度較小。而從油廠庫存來看,菜油庫存同樣處于偏低水平。據(jù)監(jiān)測,截至5月4日,華南地區(qū)(兩廣、福建)油廠菜油庫存增加至5.6萬噸,周環(huán)比增加0.45萬噸,增幅為8.74%。但較去年同期的11.89萬噸大幅減少52.9%。




  從需求端看,最近一周沿海油廠菜油成交繼續(xù)維持良好局面。據(jù)監(jiān)測,截至5月4日當(dāng)周,沿海油廠菜油累計成交0.92萬噸,周環(huán)比小降9.8%。不過,這是因上周“五一”節(jié)日放假,僅有三個工作日所致。如果按照日均計算,成交情況較好。據(jù)監(jiān)測,上周沿海油廠日均成交菜油0.307萬噸,高于前周的0.204萬噸,增幅為50.34%。




  全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)計下降  




  雖然去年國內(nèi)油菜籽價格高開高走,油菜籽種植收益上升,但由于油菜種植費時費力,在農(nóng)村勞動力相對缺乏的情況下,我國油菜籽播種面積延續(xù)了前幾年下降的趨勢。目前油菜籽長勢尚可,但預(yù)計繼續(xù)減產(chǎn)概率較大。部分機(jī)構(gòu)預(yù)計今年國內(nèi)油菜籽產(chǎn)量僅為400萬噸左右。




  另外,今年我國最主要的進(jìn)口來源國加拿大的油菜籽生產(chǎn)也不容樂觀。上周加拿大統(tǒng)計局預(yù)計今年該國油菜籽播種面積僅2140萬英畝,低于上年創(chuàng)紀(jì)錄的2300萬英畝,同時大幅低于分析師平均預(yù)估的2400萬英畝水平。戰(zhàn)略谷物公司(Strategie Grains)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示,2018/2019年度歐盟油菜籽產(chǎn)量預(yù)計為2221萬噸,低于上月預(yù)測的2250萬噸,稍高于上年的2201萬噸。




  菜粕弱勢成就菜油偏強




  油和粕同為菜籽壓榨下游產(chǎn)品,二者價格有一定的“蹺蹺板”效應(yīng)。近期,市場擔(dān)憂情緒有所緩解,菜粕期貨大幅走低。加之近期菜粕庫存上升,而需求不振,菜粕期貨難以走強。據(jù)監(jiān)測,截至5月4日,華南地區(qū)(兩廣、福建)油廠菜粕庫存為4.57萬噸,周環(huán)比增加1.07萬噸,增幅為30.57%。截至5月4日當(dāng)周,沿海油廠菜粕周累計成交0.18萬噸,周環(huán)比下降80.43%。




  綜上所述,中美貿(mào)易談判在一定程度上降低了貿(mào)易糾紛升級的概率,因此粕類期價大幅回調(diào),從而利多菜油。同時,菜油本身的供需狀況支持菜油期貨止跌反彈。隨著下半年消費旺季逐漸到來,已經(jīng)在低位振蕩三個多月之久的菜油期貨有望筑底上行。

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