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(電子商務(wù)研究中心訊)一、公司概況

1.1公司簡(jiǎn)介

杭州聯(lián)絡(luò)互動(dòng)信息科技股份有限公司前身為北京數(shù)字天域科技有限責(zé)任公司，2014年10月24日，數(shù)字天域與上市公司杭州新世紀(jì)信息技術(shù)股份有限公司的資產(chǎn)重組申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。重組完成后，上市實(shí)體杭州聯(lián)絡(luò)互動(dòng)信息科技股份有限公司成為國內(nèi)首家真正意義上的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)。

杭州聯(lián)絡(luò)互動(dòng)信息科技股份有限公司是一家專注于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品與服務(wù)、智能硬件與生態(tài)、影視與互動(dòng)娛樂等領(lǐng)域的創(chuàng)新型科技公司。2016年8月，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)憑借穩(wěn)健的經(jīng)營發(fā)展、優(yōu)異的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和出色的管理團(tuán)隊(duì)，從近3000家上市公司中脫穎而出，榮獲“2015中國中小板上市公司價(jià)值五十強(qiáng)”。

上市3年多，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)通過大手筆的投資收購由原來的單一移動(dòng)終端研發(fā)、運(yùn)營商，一躍成為橫跨多個(gè)熱門概念產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)涵蓋：跨境電商、聯(lián)絡(luò)傳媒、智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)金融等。

報(bào)告期內(nèi)，公司以移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，通過產(chǎn)業(yè)整合和升級(jí)，成功完成了跨境電商、文化傳媒、智能硬件和聯(lián)絡(luò)金融的板塊布局，形成了相互協(xié)同發(fā)展的綜合產(chǎn)業(yè)布局。公司投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)了獨(dú)立上市，資產(chǎn)質(zhì)量大大增強(qiáng)，收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步合理，上市公司的利潤來源越來越多元化，抗風(fēng)險(xiǎn)能力得到極大的加強(qiáng)，核心競(jìng)爭(zhēng)力日益加強(qiáng)。在公司業(yè)務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)大的同時(shí)，期間費(fèi)用也快速增加，一定程度上影響了公司本期的業(yè)績(jī)。

聯(lián)絡(luò)互動(dòng)上市至今，通過一次次的產(chǎn)業(yè)升級(jí)和并購后，從一個(gè)純軟件的公司成為有自身產(chǎn)業(yè)鏈的集團(tuán)公司，從一個(gè)百億級(jí)細(xì)分市場(chǎng)一躍進(jìn)入了萬億級(jí)的市場(chǎng)。未來公司仍將積極創(chuàng)新，依靠自身發(fā)展和產(chǎn)業(yè)整合，繼續(xù)強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力，提高上市公司盈利能力。

截止2017年12月底，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)公司合并資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到150億元，較去年同期增加86.14%，資產(chǎn)實(shí)力進(jìn)一步加強(qiáng)；1-12月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)123億元，較去年同期增加927.71%，各大板塊均有較大貢獻(xiàn)，收入渠道多元化，抗風(fēng)險(xiǎn)能力加強(qiáng)。而另一方面，電子商務(wù)研究中心發(fā)現(xiàn)，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)本年度歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為6523萬元，同比減少81.55%，扣除非經(jīng)常性損益后更是虧損1.6億多元，與營業(yè)收入不匹配。

1.2 投資事件

2016年1月以人民幣41,840萬元投資寧波源峰創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)

2016年3月通過全資孫公司數(shù)字天域科技有限公司以7500萬美元投資雷蛇

2016年11月1億元注冊(cè)天津聯(lián)絡(luò)小額貸款有限公司；1000萬美元增資美國Avegant（VR）

2016年12月2.64億美元現(xiàn)金收購Newegg（新蛋）

2017年1月2.3億控股會(huì)找房（北京）網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司

2017年2月4.125億港幣認(rèn)購中國數(shù)碼文化的5年期可轉(zhuǎn)債

2017年3月3億入主三尚傳媒

2017年4月 購買會(huì)找房網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司部分股權(quán)并對(duì)其進(jìn)行增資后51.33%的股權(quán)

2017年7月 收購北京迪岸雙贏廣告有限公司28%的股權(quán)

二、年報(bào)分析

3.1 暴增的營收與凈利潤數(shù)據(jù)不匹配

聯(lián)絡(luò)互動(dòng)于2014年正式借殼上市后，爆發(fā)出非常驚人的成長性，2014年直至2016年的營業(yè)收入都處于翻倍增長的狀態(tài)，2017年度更是首次突破100億元，相較去年同比增長927.71%，也就是去年總營收的十倍還多。此前的2014年至2016年，營收為3.22億元、6.76億元、12.01億元，同比增速為80.35%、109.72%、77.60%。然而，與營收增長不相匹配的是，公司凈利潤增長并不隨人愿。

2014年至2016年，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)的凈利潤為1.65億元、3.21億元、3.54億元，同比增長628.31%、91.06%、11.92%，除了第一年的凈利暴增來自重組業(yè)績(jī)外，后兩年的增速逐步放緩。更令人出人意料的是，2017年，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)的業(yè)績(jī)大變臉，其凈利潤為0.65億元，同比下降81.55%。年報(bào)顯示，二季度凈利潤虧損0.40億元。

其實(shí)從數(shù)字上不難發(fā)現(xiàn)，2015年的高增長好景不長，到了2016年妥妥地又染上了“上市公司增收不增利的病”。如果是看歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤，增收不增利的現(xiàn)象就更明顯了，見下圖：

觀察數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，2015年后，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)的盈利增速大不如前，在2017年實(shí)現(xiàn)的凈利潤也創(chuàng)下近4年新低。在扣除非經(jīng)常性損益之后，公司凈利潤更是在最近4年出現(xiàn)首次虧損。其實(shí)15年后公司進(jìn)行了多次收購兼并擴(kuò)大規(guī)模，但現(xiàn)在看來收益效果卻并沒顯現(xiàn)。

而更為嚴(yán)峻的是，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流呈現(xiàn)巨額流出，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-8.2億元，同比減少686.4%。聯(lián)絡(luò)互動(dòng)表示，這是因?yàn)镹ewegg.Inc并表以及租房分期金融服務(wù)規(guī)模增加導(dǎo)致。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~同樣也是-26.8億元，而這一數(shù)據(jù)更是連續(xù)兩年未負(fù)。聯(lián)絡(luò)互動(dòng)解釋稱，原因主要是本報(bào)告內(nèi)投資Newegg、三尚影視、會(huì)找房以及迪岸雙贏等現(xiàn)金支出32億，以及本期累計(jì)購買銀行保本理財(cái)產(chǎn)品66億元。盡管聯(lián)絡(luò)互動(dòng)的資本運(yùn)作很活躍，但是公司的凈利潤并未迎來爆發(fā)性增長。

“報(bào)告期內(nèi)Newegg.Inc并表預(yù)計(jì)新增部分虧損；公司管理費(fèi)用較上年同期增長，智能硬件業(yè)務(wù)持續(xù)加大投入研發(fā)費(fèi)用，研發(fā)費(fèi)用大幅上升，公司北京聯(lián)絡(luò)大廈啟用，帶來的折舊和利息支出增加，公司組織機(jī)構(gòu)擴(kuò)張，管理人員增加，員工薪酬有較大幅度上升；公司銷售費(fèi)用較上年同期增長；公司運(yùn)營商業(yè)務(wù)營收減少；財(cái)務(wù)投資的預(yù)期投資收益較原安排有所滯后。”對(duì)于業(yè)績(jī)變臉的原因，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)給出了五點(diǎn)解釋。

對(duì)此，電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部助理分析師方格認(rèn)為，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)的盈利主要依賴非經(jīng)常性損益而實(shí)現(xiàn)，特別是可供出售金融資產(chǎn)的投資收益貢獻(xiàn)巨大，達(dá)到3.4億元，占比利潤總額312.7%。在聯(lián)絡(luò)互動(dòng)可供出售的金融資產(chǎn)中，就包括去年赴美IPO而一舉成名的趣店。但拋開投資收益，去年聯(lián)絡(luò)互動(dòng)主業(yè)經(jīng)營的盈利狀況并不佳。這部分業(yè)績(jī)變動(dòng)還受市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、研發(fā)投入持續(xù)增加及機(jī)構(gòu)人員擴(kuò)張等因素影響，應(yīng)用分發(fā)收入下降、期間費(fèi)用較上期上升。因此，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)應(yīng)該考慮改善經(jīng)營策略，追求更長遠(yuǎn)的具有可持續(xù)發(fā)展能力的業(yè)務(wù)板塊，同時(shí)也要考慮公司大規(guī)模對(duì)外收購存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，畢竟電商、智能硬件、互聯(lián)網(wǎng)金融、文化傳媒等新興行業(yè)發(fā)展時(shí)間短，后續(xù)發(fā)展存在的不確定性因素較多。

3.2 新概念產(chǎn)業(yè)的投資力度和回報(bào)力度不相當(dāng)

聯(lián)絡(luò)互動(dòng)作為行業(yè)內(nèi)多元移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)級(jí)企業(yè)，從多個(gè)維度獲取用戶流量，加強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前已經(jīng)搭建了跨境電商、文化傳媒、智能硬件、聯(lián)絡(luò)金融四大板塊，各板塊均有落地項(xiàng)目，板塊間相互促進(jìn)、相互協(xié)同。公司表述未來還將根據(jù)整體發(fā)展戰(zhàn)略，采取內(nèi)生式自生長和外延并購式發(fā)展的雙重舉措整合行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源，實(shí)現(xiàn)用戶增長和優(yōu)質(zhì)變現(xiàn)。

跨境電商業(yè)務(wù)：公司旗下電商平臺(tái)Newegg為北美最大的科技類電商，擁有3600萬注冊(cè)用戶，月獨(dú)立訪客超1700萬。Newegg在多個(gè)國家同時(shí)建立了上百萬平方英尺的物流倉儲(chǔ)中心。報(bào)告期內(nèi)， Newegg在保持原有渠道和市場(chǎng)的同時(shí)，B2B業(yè)務(wù)和加拿大市場(chǎng)得到了顯著的增長。2017年9月，公司在現(xiàn)有NEWEGG電商平臺(tái)的基礎(chǔ)上啟動(dòng)全新跨境海外購電商平臺(tái)——TT海購，作為對(duì)NEWEGG跨境直購業(yè)務(wù)的補(bǔ)充。此外，近期跨境出海業(yè)務(wù)也已啟動(dòng)，公司利用Newegg在海外的用戶、品牌及渠道資源，對(duì)外銷售中國制造優(yōu)質(zhì)商品。

文化傳媒業(yè)務(wù)：報(bào)告期內(nèi)，公司完成了對(duì)中國數(shù)碼文化集團(tuán)的投資，三尚傳媒的收購以及增持迪岸雙贏股份等工作，覆蓋電競(jìng)、直播、影視及廣告四個(gè)方面，文化傳媒板塊各項(xiàng)業(yè)務(wù)均落地發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，文化傳媒業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7,722.70萬元，另外參股公司迪岸雙贏單體實(shí)現(xiàn)收入150,715.48萬元，凈利潤22,090.99萬元。

互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)：公司先后設(shè)立了融資租賃、小額貸款和商業(yè)保理子公司，目前主要布局租房分期市場(chǎng)，以此切入金融和互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)互金收入16,419.23萬元，互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融業(yè)務(wù)已成為公司重要的利潤來源。在國家政策推動(dòng)下，住房租賃產(chǎn)業(yè)將迎來黃金的發(fā)展機(jī)會(huì)，會(huì)找房的業(yè)務(wù)也取得了較快的發(fā)展，未來還將進(jìn)行上下游的縱深拓展，拓展租戶端的消費(fèi)金融、業(yè)主裝修、供應(yīng)鏈及房屋抵押等盈利能力較強(qiáng)的業(yè)務(wù)。

智能硬件：主要通過參股及自研的方式布局智能硬件，分別參股了全球知名VR廠商Avegant，參股游戲外設(shè)品牌商Razer。雷蛇作為全球頂級(jí)游戲外設(shè)品牌，于2015年發(fā)布了開源虛擬現(xiàn)實(shí)系統(tǒng)OSVR (Open-Source Virtual Reality)，公司對(duì)雷蛇的戰(zhàn)略持股旨在共同開發(fā)開源的虛擬現(xiàn)實(shí)操作系統(tǒng)平臺(tái)。公司通過自研和合作向市場(chǎng)推出了一系列的智能硬件產(chǎn)品，包括家用凈化器、智能門鎖、智能口罩、心率耳機(jī)等。目前公司智能硬件產(chǎn)品尚處于市場(chǎng)試水階段，收入規(guī)模仍較小，公司將繼續(xù)在智能硬件業(yè)務(wù)上加大投入。

上表是聯(lián)絡(luò)互動(dòng)主要投資的幾個(gè)公司經(jīng)營情況基本數(shù)據(jù)，觀察我們發(fā)現(xiàn)，數(shù)字天域科技有限公司、東陽三尚傳媒股份有限公司、北京迪岸雙贏廣告有限公司和會(huì)找房網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司近年來經(jīng)營情況良好，報(bào)告期內(nèi) 對(duì)公司有一定的利潤貢獻(xiàn)或者貢獻(xiàn)較大。而重點(diǎn)關(guān)注一下兩個(gè)虧損的公司，第一個(gè)是Newegg.Inc，另一個(gè)是Lianluo Smart Limited，后者是公司控股子公司，主要業(yè)務(wù)為智能硬件業(yè)務(wù)，報(bào)告期內(nèi)由于研發(fā)投入較大，經(jīng)營虧損。

Newegg.Inc：聯(lián)絡(luò)互動(dòng)旗下的Newegg新蛋作為成立較早的美國科技類電商平臺(tái)，目前不管在國內(nèi)還是海外電商市場(chǎng)都占據(jù)較小的市場(chǎng)份額。海外市場(chǎng)有著亞馬遜、eBay等電商巨頭存在，國內(nèi)市場(chǎng)有著阿里巴巴、京東等電商巨頭存在。而對(duì)于跨境出口電商而言，全球速賣通、Wish等跨境B2C平臺(tái)憑借著流量及資本優(yōu)勢(shì)快速發(fā)展。聯(lián)絡(luò)互動(dòng)2.64億美元收購的Newegg，雖然頭頂北美第二大電商巨頭的名號(hào)，但GMV只有亞馬遜的1/10，在這個(gè)規(guī)模至上的互聯(lián)網(wǎng)圈，這意味著對(duì)于Newegg新蛋而言，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)如此激烈的環(huán)境中，如何實(shí)現(xiàn)突圍是個(gè)難題。

聯(lián)絡(luò)互動(dòng)2017年?duì)I收大增，主要源于合并Newegg新蛋財(cái)務(wù)報(bào)表所致。2017年Newegg新蛋實(shí)現(xiàn)營收112.8億元，占公司總營收123億元的91.7%。雖營收大增，但去年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下降了81.55%，這同樣很大程度上源于Newegg新蛋2017年凈利潤虧損4187.3萬元帶來的影響。

對(duì)此，電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級(jí)分析師張周平表示，Newegg新蛋作為主打科技類產(chǎn)品的B2C電商平臺(tái)，雖有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但不管在國內(nèi)還是海外電商市場(chǎng)，都面臨著較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中短期內(nèi)想要盈利不太樂觀，這也將在短期內(nèi)將影響聯(lián)絡(luò)互動(dòng)總體財(cái)務(wù)情況。電商平臺(tái)以流量驅(qū)動(dòng)發(fā)展，靠科技類產(chǎn)品走行業(yè)垂直的路線在流量上并無優(yōu)勢(shì)。在消費(fèi)升級(jí)的當(dāng)下，Newegg新蛋如何通過給消費(fèi)者提供質(zhì)優(yōu)、價(jià)廉的產(chǎn)品，以及良好的購物體驗(yàn)是個(gè)關(guān)鍵。

3.3 智能硬件投入高 毛利小

2015年，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)試水推出兩款智能硬件之后，又拋出定增計(jì)劃，豪賭智能硬件。根據(jù)定增計(jì)劃，公司計(jì)劃募集資金48億元，其中，擬向智能硬件項(xiàng)目投入募集資金33億元。此后一年多時(shí)間，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)以7500萬美元戰(zhàn)略投資全球知名互動(dòng)設(shè)備與軟件品牌雷蛇（Razer），挺進(jìn)虛擬現(xiàn)實(shí)（簡(jiǎn)稱VR）領(lǐng)域；推出智能家居產(chǎn)品；2000萬美元（2015年公告的擬收購價(jià)）購德海爾醫(yī)療系統(tǒng)有限公司股權(quán)，掘金醫(yī)療級(jí)別智能可穿戴式設(shè)備。此外，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)還投資了多家公司。

然而2016年年報(bào)顯示，公司收入分為計(jì)算機(jī)應(yīng)用服務(wù)、智能硬件銷售、其他，營業(yè)收入合計(jì)為12.01億元。其中，智能硬件銷售貢獻(xiàn)4.05億元收入，占營業(yè)收入的比重為33.73%。但該項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率卻低到個(gè)位數(shù)，只有3.04%。2017年年報(bào)中，公司業(yè)務(wù)分類中未再出現(xiàn)“智能硬件銷售”一項(xiàng)，但提到了“受益于銷售自研智能硬件產(chǎn)品增加”的聯(lián)絡(luò)智能業(yè)務(wù)。該聯(lián)絡(luò)智能業(yè)務(wù)收入3331萬元，同比增加94.51%，毛利率為3.65%。

此外，盡管在最新年報(bào)中沒有披露公司智能硬件領(lǐng)域各家公司的具體損益，不過2016年年報(bào)顯示，當(dāng)期公司重大投資入股超過15家企業(yè)，投資總額20.37億元，其中部分涉及智能硬件領(lǐng)域（含銷售），但最終總投資收益為虧損3159.76萬元。

對(duì)此，電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部助理分析師方格認(rèn)為，從全球來看，人們對(duì)于智能化生活的需求不斷顯現(xiàn)，驅(qū)動(dòng)著智能硬件市場(chǎng)一定會(huì)日益繁榮。同時(shí)，技術(shù)飛速的進(jìn)步和突破以及互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算的不斷普及和創(chuàng)新，這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)也更激烈起來。它影響著工業(yè)、醫(yī)療、交通、農(nóng)業(yè)等各領(lǐng)域，智能硬件產(chǎn)業(yè)備受矚目。不過，目前智能硬件產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍處初級(jí)階段，智能硬件缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，數(shù)據(jù)質(zhì)量參差不齊，產(chǎn)品應(yīng)用服務(wù)開發(fā)滯后，功能單一……種種問題還需要時(shí)間慢慢的磨合和檢驗(yàn)，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)應(yīng)抓住機(jī)遇，積極應(yīng)用新的技術(shù)和智能硬件技術(shù)的融合，來支持相關(guān)的智能硬件研發(fā)和創(chuàng)新。同時(shí)，應(yīng)通過標(biāo)準(zhǔn)制定、完善產(chǎn)品認(rèn)證等一系列方式穩(wěn)固自身板塊的發(fā)展，真正的提高毛利率，讓投入和回報(bào)成正比。

3.4 電商業(yè)務(wù)占比高 tt海淘與“新蛋”雙向互補(bǔ)

2017年9月份，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)便借助新蛋推出了面向國內(nèi)群體、實(shí)現(xiàn)消費(fèi)升級(jí)的海購平臺(tái)tt海購，提前完成雙向跨境平臺(tái)布局。而聯(lián)絡(luò)互動(dòng)此前主要業(yè)務(wù)是移動(dòng)終端操作系統(tǒng)，公司顯然可以憑借聯(lián)絡(luò)OS及相關(guān)應(yīng)用擁有的大量入口流量及龐大用戶基礎(chǔ)(聯(lián)絡(luò)OS擁有數(shù)億活躍用戶)，進(jìn)行客戶導(dǎo)入，讓新蛋和tt海購充分銷售聯(lián)絡(luò)互動(dòng)帶來的流量?jī)?yōu)勢(shì)。

據(jù)悉，聯(lián)絡(luò)互動(dòng)收購后，新蛋的銷售數(shù)據(jù)增長迅速。2017年“黑五”的銷售顯示，新蛋第三方商城MarketPlace成長率為45%，其中新蛋加拿大成長率達(dá)49%。

“隨著國家政策的助推，跨境電商近年來得到快速發(fā)展。在出口跨境電商方面，傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)觸網(wǎng)力度加大，特別是品牌企業(yè)意愿增強(qiáng)。據(jù)電子商務(wù)研究中心即將發(fā)布的《2017年度中國出口跨境電商發(fā)展報(bào)告》顯示，2017年，中國出口跨境電商交易規(guī)模為6.3萬億元，同比增長14.5%。Newegg新蛋推出的ttchic品牌旨在為中國賣家提供優(yōu)質(zhì)、完善的服務(wù)，助中國質(zhì)造出海，此舉瞄準(zhǔn)跨境出口電商品牌化發(fā)展趨勢(shì)。亞馬遜、eBay、全球速賣通都在全力推動(dòng)傳統(tǒng)外貿(mào)企業(yè)線上品牌化發(fā)展之路，如速賣通就表示將全力培養(yǎng)1000個(gè)跨境電商自營品牌，eBay2018年的目標(biāo)就是帶領(lǐng)中國1000個(gè)知名品牌走出世界。而對(duì)傳統(tǒng)外貿(mào)品牌企業(yè)而言，哪個(gè)企業(yè)能帶來流量和訂單，提供良好的服務(wù)是關(guān)鍵?！睆堉芷奖硎?。

聯(lián)絡(luò)互動(dòng)作為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品與服務(wù)提供商，雖多領(lǐng)域布局，但電商業(yè)務(wù)是構(gòu)成當(dāng)前營收的主要組成部分。年報(bào)顯示，2017年聯(lián)絡(luò)互動(dòng)營收為123億元，其中，電商及經(jīng)銷收入為116億元，占比達(dá)93.75%，另外幾大新進(jìn)領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)營收為1.64億元，占比1.33%，聯(lián)絡(luò)智能營收為3331.21萬元，占比0.27%，文化傳媒收入7722.70萬元，占比0.63%。不難看出，公司四處布局至今，其除了電商收入以外，其他領(lǐng)域板塊營收依然“微薄”，對(duì)業(yè)績(jī)提升有限，盈利方面則更加未顯。

對(duì)此，電子商務(wù)研究中心B2B與跨境電商部主任、高級(jí)分析師張周平認(rèn)為，其2017年孵化的跨境直購電商平臺(tái)“tt海購”，直接對(duì)標(biāo)網(wǎng)易考拉、天貓國際等平臺(tái)，tt海購與新蛋形成跨境電商進(jìn)出口的雙向互補(bǔ)。該市場(chǎng)同樣巨頭林立，各主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手流量?jī)?yōu)勢(shì)明顯，在國內(nèi)網(wǎng)購消費(fèi)者購物習(xí)慣養(yǎng)成之后，要想改變購物習(xí)慣很難。而該業(yè)務(wù)要想搶占更多的市場(chǎng)份額，需投入大額資本來獲取更多的用戶，持續(xù)的資金投入對(duì)上市公司勢(shì)必帶來財(cái)務(wù)上的壓力，而激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境更需雄厚的資本作支撐。（文/電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部助理分析師 方格）