庫(kù)存處歷史高位
截至6月底,全國(guó)食糖新增工業(yè)庫(kù)存380.6萬(wàn)噸,同比增加16.8%,環(huán)比減少16.6%。自2017/2018榨季至今,食糖新增工業(yè)庫(kù)存均高于去年同期,尤其3月創(chuàng)近4年來(lái)新高。2017/2018榨季總產(chǎn)量比開(kāi)榨之初中糖協(xié)預(yù)估高出近10萬(wàn)噸,主要由于南方尤其是廣西糖產(chǎn)量被低估。截至6月底,2017/2018榨季累計(jì)生產(chǎn)食糖1031.01萬(wàn)噸,同比上一榨季的928.82萬(wàn)噸增長(zhǎng)11%;累計(jì)銷(xiāo)售食糖650.65萬(wàn)噸,同比上一榨季的603.16萬(wàn)噸增長(zhǎng)7.77%;銷(xiāo)糖率63.11%,同比上一榨季64.94%減少1.83個(gè)百分點(diǎn)。本榨季銷(xiāo)售壓力較大,所銷(xiāo)食糖中蔗糖、甜菜糖分別為551.36萬(wàn)噸和82.07萬(wàn)噸,上一榨季分別為521.09萬(wàn)噸和70.81萬(wàn)噸。
鄭糖庫(kù)存高企、銷(xiāo)糖率下滑對(duì)盤(pán)面的長(zhǎng)期壓制難以改變。目前食糖基本面利空因素出盡,短期產(chǎn)業(yè)政策將主導(dǎo)白糖走勢(shì)。從技術(shù)面看,鄭糖長(zhǎng)期超跌,有向上反彈修復(fù)技術(shù)指標(biāo)的需求,可逢高適當(dāng)沽空或賣(mài)出深度虛值看漲期權(quán)。