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 市場(chǎng)行情

需求仍然疲軟 后市動(dòng)力煤期價(jià)仍有下跌空間
2018-07-30

  最近,動(dòng)力煤期貨跌跌不休,上周四的其主力合約下跌幅度甚至高達(dá)1.47%。對(duì)此,有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,導(dǎo)致這一情況主要是由于下游電廠庫存高企壓制煤價(jià),且在后市需求仍然疲軟的情況下,動(dòng)力煤期價(jià)仍有下跌空間。




  現(xiàn)貨市場(chǎng),數(shù)據(jù)顯示,截至7月20日,CCI動(dòng)力煤5500K報(bào)收于656元/噸,環(huán)比下跌20元/噸,較月初下跌25元/噸;CCI動(dòng)力煤5000K報(bào)收于576元/噸,環(huán)比下跌20元/噸,較月初下跌23元/噸。




  “壓制煤價(jià)的最重要原因是下游電廠庫存過高,且去化緩慢。當(dāng)前庫存在1500萬噸左右,而2014年-2017年同期庫存均在1300萬噸以下。”興業(yè)期貨黑色分析師魏瑩表示。




  4月下旬以來,大秦線始終維持滿負(fù)荷運(yùn)作,秦皇島每周鐵路調(diào)入量均保持在400萬噸以上。受此支撐,北方主要港口庫存持續(xù)高位運(yùn)行。截至7月23日,北方四大港區(qū)合計(jì)庫存再度突破2100萬噸,接近7月中旬刷新的歷史最高庫存水平。




  “在政策多方出力支持下,本輪市場(chǎng)庫存前置工作推進(jìn)順暢?!鄙虾C禾拷灰姿Y訊總監(jiān)潘漢翔表示。




  魏瑩認(rèn)為,庫存過度積累原因來自于前期進(jìn)口煤直供電廠以及國(guó)內(nèi)保供政策。環(huán)保督查組撤離后,煤炭主產(chǎn)地產(chǎn)量已恢復(fù)正常,供應(yīng)端沒有減量去加速下游庫存的去化。電廠在整體高庫存的壓力下,減少對(duì)市場(chǎng)煤的采購需求,使得港口煤價(jià)持續(xù)回落,也對(duì)盤面形成向下的壓力。




  需求增長(zhǎng)不及預(yù)期




  動(dòng)力煤的下游需求也不容樂觀。據(jù)數(shù)據(jù)終端數(shù)據(jù)顯示,截至7月25日,沿海六大發(fā)電集團(tuán)動(dòng)力煤日耗已經(jīng)由7月初的78.10萬噸下降至77.33萬噸。




  潘漢翔認(rèn)為,因多因素疊加,旺季需求增長(zhǎng)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。“今夏除了已經(jīng)形成慣例的水泥、鋼材等行業(yè)旺季錯(cuò)峰外,水電提前出力、環(huán)保檢查和高溫暴雨交替也是導(dǎo)致月初以來下游火電用煤需求增長(zhǎng)緩慢的重要影響因素?!?/p>


  以環(huán)保為例,“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”一方面加劇了目前市場(chǎng)采購的冷清氛圍,另一方面也在一定程度上減少了今夏社會(huì)整體工業(yè)用電需求,起到了緩解旺季火電負(fù)荷的作用。此外,6月下旬-7月中上旬以來,國(guó)內(nèi)整體氣溫攀升較往年明顯滯后。而高溫影響的起點(diǎn)向后推移,也是導(dǎo)致今年夏初火電耗煤需求增速不及預(yù)期的重要原因之一。




  水電也成為市場(chǎng)變數(shù)?!皻v年來,水電出力多是在7月底、8月初的時(shí)間節(jié)點(diǎn),但今年調(diào)峰出力時(shí)間節(jié)點(diǎn)大大提前,約比往年提前半個(gè)月左右。由于水電調(diào)峰提前,7月中上旬三峽上下游水位差持續(xù)收窄。直到中旬過后,在國(guó)內(nèi)大范圍降雨影響下,上游水位才再度得到補(bǔ)充。水電發(fā)電增加必將加強(qiáng)替代效應(yīng),減輕火電整體負(fù)荷水平,這也解釋了月初沿海六大電廠日耗不升反降的反常波動(dòng)?!迸藵h翔說。




  對(duì)此,魏瑩表示,電廠日耗由于水電強(qiáng)勢(shì)以及高耗能行業(yè)環(huán)保限產(chǎn)因素,一直沒有出現(xiàn)旺季超預(yù)期情況。在電廠日耗沒有進(jìn)一步突破,或煤炭庫存梅雨回歸后未恢復(fù)至正常水平的情況下,盤面可能會(huì)有進(jìn)一步下行空間。

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