三季度以來,國內(nèi)外糖價持續(xù)孱弱,ICE原糖10月合約、鄭糖期貨主力1901合約期價累計分別下跌15.16%、4.01%。目前國內(nèi)糖市利空因素仍占據(jù)主導,在2018/2019年度全球食糖市場供需過剩預(yù)期壓制下,糖市仍將易跌難漲。
內(nèi)外盤聯(lián)袂走低
三季度鄭糖期價震蕩持弱,并在9月中旬創(chuàng)出新低,原糖期價同樣震蕩陰跌,雖然9月上旬出現(xiàn)一波反彈,但依舊未改整體走勢。印度一直在尋找解決國內(nèi)食糖過剩問題的辦法,因此原糖也一直忌憚印度出口所造成的壓力。不過,巴西、歐盟減產(chǎn)對全球過剩起到緩沖作用,這使得原糖期價下跌空間有所壓縮,但依舊難以擺脫底部區(qū)間。
就在鄭糖期價不斷走弱的過程中,國內(nèi)白糖現(xiàn)貨市場價格在三季度也走出繼續(xù)下跌行情,其中廣西南寧現(xiàn)貨價9月19日跌至5140元/噸,較6月末的5375元/噸下跌235元/噸,跌幅為4.37%。
基本面依然偏空
從基本面來看,國際食糖市場方面利空消息仍占據(jù)主導:其一,2018/2019年度全球食糖市場供需過剩,將壓制國際糖價保持跌勢;其二,全球食糖庫存處于高位;其三,新年度印度將超過巴西成為全球第一產(chǎn)糖國,印度食糖出口政策將對國內(nèi)糖價構(gòu)成較大壓力;其四,CFTC基金凈持倉為負,顯示主力資金對行情依然保持悲觀態(tài)度。
國內(nèi)食糖市場基本面整體亦偏弱:其一,國內(nèi)食糖新年度供給小幅增加,總體供需比較寬松,國內(nèi)糖價易跌難漲;其二,新年度食糖進口受政策影響,出現(xiàn)大幅增加的可能性不大,但由于進口利潤較大,走私情況還會存在;其三,鄭州白糖期貨市場本年度倉單在11月份全部注銷后,倉單壓力將大幅減輕,尤其對1901合約影響更大,遠月合約之上的倉單影響目前尚不明確,還需根據(jù)新倉單注冊的情況來確定。
四季度開始,亞洲地區(qū)將陸續(xù)進入2018/2019制糖年,我國產(chǎn)量的變數(shù)依舊取決于天氣變化,預(yù)計2018/2019制糖年我國糖產(chǎn)量有一定的增產(chǎn)。此外,盡管進口方面受到一定牽制,但走私糖問題依舊存在,重點關(guān)注新榨季開榨情況,尤其是廣西地區(qū)的開榨進度和收購價的確定,并需緊密關(guān)注印度方面的動向。