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2-hydroxy-2-(pyrrolidin-2-yl)aceticacid 5-hydroxy-3,3-dimethyldihydrofuran-2(3H)-one methyl3-oxo-4-m-tolylbutanoate ethyl3-oxo-4-o-tolylbutanoate methyl2,4-dioxopentanoate 1H-pyrazolo[3,4-b]pyridine-3-carboxylicacid 5-(2,2,2-trifluoroethoxy)picolinicacid 2,3-dihydroxyterephthalicacid 4-(tert-butoxycarbonyl)morpholine-2-carboxylicacid 2-(4-fluorobenzyloxy)aceticacid 2-(2-fluorocyclohexyloxy)aceticacid 2-(tetrahydro-2H-pyran-4-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-4-ylmethoxy)aceticacid 2-(cyclopentyloxy)aceticacid 2-(pyrazin-2-ylmethoxy)aceticacid 2-((4-(trifluoromethyl)pyridin-3-yl)methoxy)aceticacid 2-(pyridazin-3-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-2-ylamino)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[3,2-b]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[2,3-c]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(2-methyl-1H-imidazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-indol-3-yl)propanoicacid 2-(1H-indol-1-yl)aceticacid 2-(1H-1,2,3-triazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-benzo[d][1,2,3]triazol-1-yl)aceticacid ethyl2-bromo-2-phenylacetate ethyl2-bromo-2-(2-bromophenyl)acetate 1-(tert-butoxycarbonyl)azetidine-3-carboxylicacid 1-(benzyloxycarbonyl)pyrrolidine-3-carboxylicacid 1-tert-butyl3-methylazetidine-1,3-dicarboxylate 2-methylpyrido[2,3-b]pyrazin-3(4H)-one isothiazol-4-aminehydrochloride tert-butyl2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane-7-carboxylate 2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane 4-hydrazinylpyridin-2(1H)-one (7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidin-4-yl)methanaminehydrochloride 1-cyclopropylpiperazine 7-oxa-2-azaspiro[3.5]nonanehydrochloride 4,4-difluorocyclohexanaminehydrochloride 4-(1,3,4-oxadiazol-2-yl)aniline 4-(1,2,4-oxadiazol-3-yl)aniline 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazine 3-(1-methyl-1H-pyrazol-4-yl)aniline piperazin-2-one methylpyrrolidine-3-carboxylate 2-(8-fluoronaphthalen-2-yl)-4,4,5,5-tetramethyl-1,3,2-dioxaborolane 6-(dimethylamino)-4-methylpyridin-3-ylboronicacid 3-bromo-7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 5-bromo-3,3-dimethylindolin-2-one 市場(chǎng)行情 全球經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)弱格局，各國(guó)央行逐漸加入降息行列，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)也有較強(qiáng)的降息預(yù)期，現(xiàn)在或已是新一輪全球貨幣寬松周期的起點(diǎn)。黃金經(jīng)歷一輪快速上漲后，后續(xù)還有多大的空間呢？
避險(xiǎn)情緒支撐
韓國(guó)經(jīng)濟(jì)為典型的出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，其進(jìn)出口數(shù)據(jù)向來(lái)可以作為全球經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)。最新數(shù)據(jù)顯示，韓國(guó)5月出口同比下降9.4%，為連續(xù)第6個(gè)月出現(xiàn)下跌，這從側(cè)面顯示出全球經(jīng)濟(jì)目前正在走弱的事實(shí)。
從全球主要國(guó)家與地區(qū)來(lái)看，美國(guó)制造業(yè)景氣程度持續(xù)下滑，歐元區(qū)制造業(yè)PMI已陷入收縮的狀態(tài)，新西蘭、澳洲、俄羅斯等國(guó)央行為了應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的下滑已開(kāi)始進(jìn)入降息周期。OECD綜合領(lǐng)先指標(biāo)從去年9月起便低于100，且持續(xù)呈下降態(tài)勢(shì)，這表示世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正經(jīng)歷衰退態(tài)勢(shì)。
目前國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇，全球金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)正在上升，將繼續(xù)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面影響。從歷史上來(lái)看，每當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑，金價(jià)均有較為可觀的表現(xiàn)。
美聯(lián)儲(chǔ)降息腳步漸近
美國(guó)目前經(jīng)濟(jì)前景偏弱，美聯(lián)儲(chǔ)近期釋放出鴿派信號(hào)，若美聯(lián)儲(chǔ)降息，將有利于金價(jià)走高。
從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)通脹偏向于下行，且就業(yè)數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)差。美國(guó)5月CPI同比升1.8%，不及預(yù)期的1.9%，并低于前值2%。而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于通脹的目標(biāo)錨定在2%附近，通脹走弱給美聯(lián)儲(chǔ)一定的降息空間。美國(guó)就業(yè)形勢(shì)亦開(kāi)始轉(zhuǎn)差，美國(guó)5月新增非農(nóng)就業(yè)7.5萬(wàn)人，刷新3個(gè)月低位，且大幅低于預(yù)期值17.5萬(wàn)。此外，美國(guó)制造業(yè)活動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)弱，美國(guó)5月ISM制造業(yè)PMI為52.1，創(chuàng)2016年10月以來(lái)新低。
美聯(lián)儲(chǔ)近期頻繁釋放鴿派信號(hào)。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在6月初表示，將采取合適的措施維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張，并嚴(yán)肅對(duì)待通脹預(yù)期下行風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)紐約聯(lián)儲(chǔ)也于5月底發(fā)布縮表結(jié)束后的計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)將通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)將到期的債券進(jìn)行再投資，以保持市場(chǎng)的流動(dòng)性。
鑒于目前經(jīng)濟(jì)走弱現(xiàn)狀，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息有較強(qiáng)的預(yù)期。據(jù)CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具，截至6月17日，美聯(lián)儲(chǔ)今年6月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為19.2%，9月降息25個(gè)基點(diǎn)和降息50個(gè)基點(diǎn)的概率分別為32.9%和51.7%。
黃金相對(duì)收益上升
黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，通常與美國(guó)國(guó)債等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)互相比較，目前，美國(guó)國(guó)債收益率正在走低，疊加國(guó)際貿(mào)易摩擦帶來(lái)的避險(xiǎn)需求，黃金相對(duì)投資價(jià)值有明顯提高。
美國(guó)國(guó)債收益率自去年底以來(lái)便持續(xù)下滑，美國(guó)十年期國(guó)債收益率已運(yùn)行至2.1%左右，較去年10月以來(lái)下降約100個(gè)基點(diǎn)。并且，美國(guó)長(zhǎng)短端國(guó)債收益率已出現(xiàn)明顯倒掛的情況，其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也給黃金帶來(lái)持續(xù)的資金流入。截至6月17日，SPDR黃金ETF持有量為764.1噸，較一個(gè)月前增加27.9噸。
綜上所述，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)走弱，將是新一輪的貨幣寬松。通常來(lái)說(shuō)，降息周期將維持?jǐn)?shù)年，因此，即使目前黃金已經(jīng)迎來(lái)一輪上漲，后續(xù)仍有較大的上漲空間。此外，目前全球貿(mào)易局勢(shì)恐難短期好轉(zhuǎn)，這將給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的負(fù)面影響，金價(jià)或在經(jīng)濟(jì)下滑的進(jìn)程中進(jìn)一步上探，年內(nèi)或進(jìn)一步運(yùn)行至1400美元/盎司以上。
