推薦產(chǎn)品
2-hydroxy-2-(pyrrolidin-2-yl)aceticacid 5-hydroxy-3,3-dimethyldihydrofuran-2(3H)-one methyl3-oxo-4-m-tolylbutanoate ethyl3-oxo-4-o-tolylbutanoate methyl2,4-dioxopentanoate 1H-pyrazolo[3,4-b]pyridine-3-carboxylicacid 5-(2,2,2-trifluoroethoxy)picolinicacid 2,3-dihydroxyterephthalicacid 4-(tert-butoxycarbonyl)morpholine-2-carboxylicacid 2-(4-fluorobenzyloxy)aceticacid 2-(2-fluorocyclohexyloxy)aceticacid 2-(tetrahydro-2H-pyran-4-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-4-ylmethoxy)aceticacid 2-(cyclopentyloxy)aceticacid 2-(pyrazin-2-ylmethoxy)aceticacid 2-((4-(trifluoromethyl)pyridin-3-yl)methoxy)aceticacid 2-(pyridazin-3-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-2-ylamino)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[3,2-b]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[2,3-c]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(2-methyl-1H-imidazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-indol-3-yl)propanoicacid 2-(1H-indol-1-yl)aceticacid 2-(1H-1,2,3-triazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-benzo[d][1,2,3]triazol-1-yl)aceticacid ethyl2-bromo-2-phenylacetate ethyl2-bromo-2-(2-bromophenyl)acetate 1-(tert-butoxycarbonyl)azetidine-3-carboxylicacid 1-(benzyloxycarbonyl)pyrrolidine-3-carboxylicacid 1-tert-butyl3-methylazetidine-1,3-dicarboxylate 2-methylpyrido[2,3-b]pyrazin-3(4H)-one isothiazol-4-aminehydrochloride tert-butyl2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane-7-carboxylate 2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane 4-hydrazinylpyridin-2(1H)-one (7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidin-4-yl)methanaminehydrochloride 1-cyclopropylpiperazine 7-oxa-2-azaspiro[3.5]nonanehydrochloride 4,4-difluorocyclohexanaminehydrochloride 4-(1,3,4-oxadiazol-2-yl)aniline 4-(1,2,4-oxadiazol-3-yl)aniline 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazine 3-(1-methyl-1H-pyrazol-4-yl)aniline piperazin-2-one methylpyrrolidine-3-carboxylate 2-(8-fluoronaphthalen-2-yl)-4,4,5,5-tetramethyl-1,3,2-dioxaborolane 6-(dimethylamino)-4-methylpyridin-3-ylboronicacid 3-bromo-7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 5-bromo-3,3-dimethylindolin-2-one 市場行情 7月15日菜系期貨走勢著實亮眼，菜油主力合約1909增倉1萬1千多手，日內(nèi)上漲1.59%。三個主要合約1909、2001、2005漲幅均超過100點，基本上覆蓋了近25天的區(qū)間。菜粕期貨漲勢更加兇猛，主力合約1909日內(nèi)漲幅接近2.43%，某多頭席位增倉9796手。
回顧今年以來菜系期貨行情，與中加關(guān)系密切相關(guān)，這直接影響到加拿大油菜籽菜油進口。資金的異動，市場猜測可能與近兩日發(fā)生的兩國對抗有關(guān)，兩國關(guān)系再度緊張。加拿大油菜籽菜油進口何時放開，遙遙無期。
進口政策放開困難重重
對于宏觀政策，中國與美國的貿(mào)易談判仍在持續(xù)。據(jù)路透社7月12日消息，美國白宮貿(mào)易顧問納瓦羅12日在接受CNBC采訪時做了如上表述。納瓦羅當時稱，美國談判團隊的貿(mào)易代表萊特希澤與財政部長姆努欽“會在不久的將來”到訪北京，并會進行“有建設(shè)性的對話，應(yīng)對中美貿(mào)易間的相關(guān)問題”。商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰11日在例行新聞發(fā)布會上表示，中美雙方經(jīng)貿(mào)團隊將按照兩國元首大阪會晤的要求，在平等和相互尊重的基礎(chǔ)上重啟經(jīng)貿(mào)磋商。中方的核心關(guān)切必須得到妥善解決，相信雙方可以通過平等對話照顧彼此合理關(guān)切，一定能夠找到解決問題的辦法。
我們認為在孟晚舟事件結(jié)束之前，中加菜系貿(mào)易難以恢復(fù)正常，進口形勢依然不容樂觀或者說完全沒有時間表。
遠期進口菜籽供應(yīng)趨緊
當前國內(nèi)沿海進口菜籽總庫存為50.1萬噸，較去年同期的68.4萬噸下降26.75%。其中兩廣及福建地區(qū)菜籽庫存增加值31.6萬噸，較去年同期下降41.37%。未來只有7、8月份各有一條菜籽船到港。
中國油菜籽進口主要來自加拿大、澳大利亞、俄羅斯、蒙古等四個國家，其中加拿大占絕對地位，數(shù)量占比超過80%。隨著時間推移，中國從加拿大進口的菜籽數(shù)量已經(jīng)降至歷史同期低位，主要原因是貿(mào)易摩擦升級導致中國需求匱乏。
與之相比的是，去年同期進口加拿大菜籽超過50萬噸，缺口明顯。從天下糧倉網(wǎng)站統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，樣本中16家沿海地區(qū)傳統(tǒng)菜籽壓榨企業(yè)或停機，或改榨大豆，僅有兩家還在開機中，而且是中斷后再開機，一旦當前庫存用完，后面暫無菜籽船。即使有買船，從采購、裝船、到港也需要一段時間，隨著現(xiàn)有菜籽庫存消耗殆盡，后期進口菜籽供應(yīng)將越來越緊張。
菜油庫存拐點出現(xiàn)
當前菜油庫存為51.07萬噸，較上月減少2.8萬噸，拐點出現(xiàn)。菜油受高價抑制，需求嚴重受限，期間現(xiàn)貨成交長時間接近停滯。
從庫存上看，全國以及華東菜油庫存處于五年來的歷史同期最高值。菜油面臨著“價高和寡”的難題，有價無市，缺少需求支撐，整個菜油貿(mào)易較為清淡。但進入7月份以來，菜油成交量和提貨量大增，可能也受到了整個油脂市場情緒轉(zhuǎn)好提振。從后期毛菜油到港預(yù)報數(shù)據(jù)來看，7月份有12.4萬噸，8月份有0.6萬噸，9月份1.3萬噸，10月份10.9萬噸，遠低于去年同期水平。
沿海菜粕庫存低位
當前菜粕庫存3.41萬噸，較上周增加100噸，未執(zhí)行合同12.26萬噸。需求方面，豆菜粕價差大幅縮小令水產(chǎn)料中菜粕添加比例降至低位。
由于國產(chǎn)菜籽成本較高，大部分用作95型小機榨濃香型菜籽油，該部分菜粕庫存未統(tǒng)計入內(nèi)。
交割因素
從現(xiàn)貨價格來看，期貨價格并沒有太大偏差，例如昨日東莞沈恒菜籽粕現(xiàn)貨報價2510元/噸，昨日收盤期價2487元/噸，基差相對正常。從交易所態(tài)度來看，7月12日發(fā)布公告稱，對菜籽油、菜籽粕指定交割倉(廠)庫進行如下調(diào)整：一是增設(shè)中谷碧陸(南通)新能源有限公司、廈門中禾實業(yè)有限公司、東莞沈恒糧油有限公司三家企業(yè)作為菜籽油和菜籽粕交割廠庫。二是取消重慶紅蜻蜓油脂有限公司菜籽油交割倉庫資格，增設(shè)凱欣糧油有限公司為菜籽油交割倉庫。以上取消資格的交割倉庫，自公告之日起執(zhí)行。以上增設(shè)的交割倉(廠)庫，自2019年8月1日起，開展菜籽油、菜籽粕期貨交割業(yè)務(wù)。從持倉量來看，當前菜粕1909合約持倉雖高，但是未突破歷史極值。
另外，菜籽油指定交割倉(廠)庫升貼水進行了調(diào)整，可能考慮到當前油菜籽壓榨產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實情況。
總結(jié)及投資機會
對于菜油菜粕單邊長期走勢來看，還是要看政策。進入7月下旬，當前菜粕成交量和提貨量尚可，且?guī)齑娴臀?，期貨略微貼水，菜粕走勢相對堅挺。期貨多頭的依靠主要在于可交割量少，持倉大。水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季一般在每年的5月開始，10月份結(jié)束。菜粕保質(zhì)期較短，目前國產(chǎn)菜粕集中上市，進口菜粕每月有近10萬噸，且豆菜粕價差低位，菜粕需求被替代，進入9月份之后，水產(chǎn)飼料需求也會進一步萎縮，所以從現(xiàn)貨端來看，未來菜粕供需并沒有那么緊張。菜油進口形勢比菜粕難度大，隨著時間推移供應(yīng)越來越少，并且逐步進入消費旺季，利好未來菜油期價。操作建議，在政策不變的情況下，更看好菜油，單邊持有菜油2001合約。套利方面，做多菜系油粕比2001合約。
