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2-hydroxy-2-(pyrrolidin-2-yl)aceticacid 5-hydroxy-3,3-dimethyldihydrofuran-2(3H)-one methyl3-oxo-4-m-tolylbutanoate ethyl3-oxo-4-o-tolylbutanoate methyl2,4-dioxopentanoate 1H-pyrazolo[3,4-b]pyridine-3-carboxylicacid 5-(2,2,2-trifluoroethoxy)picolinicacid 2,3-dihydroxyterephthalicacid 4-(tert-butoxycarbonyl)morpholine-2-carboxylicacid 2-(4-fluorobenzyloxy)aceticacid 2-(2-fluorocyclohexyloxy)aceticacid 2-(tetrahydro-2H-pyran-4-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-4-ylmethoxy)aceticacid 2-(cyclopentyloxy)aceticacid 2-(pyrazin-2-ylmethoxy)aceticacid 2-((4-(trifluoromethyl)pyridin-3-yl)methoxy)aceticacid 2-(pyridazin-3-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-2-ylamino)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[3,2-b]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[2,3-c]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(2-methyl-1H-imidazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-indol-3-yl)propanoicacid 2-(1H-indol-1-yl)aceticacid 2-(1H-1,2,3-triazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-benzo[d][1,2,3]triazol-1-yl)aceticacid ethyl2-bromo-2-phenylacetate ethyl2-bromo-2-(2-bromophenyl)acetate 1-(tert-butoxycarbonyl)azetidine-3-carboxylicacid 1-(benzyloxycarbonyl)pyrrolidine-3-carboxylicacid 1-tert-butyl3-methylazetidine-1,3-dicarboxylate 2-methylpyrido[2,3-b]pyrazin-3(4H)-one isothiazol-4-aminehydrochloride tert-butyl2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane-7-carboxylate 2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane 4-hydrazinylpyridin-2(1H)-one (7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidin-4-yl)methanaminehydrochloride 1-cyclopropylpiperazine 7-oxa-2-azaspiro[3.5]nonanehydrochloride 4,4-difluorocyclohexanaminehydrochloride 4-(1,3,4-oxadiazol-2-yl)aniline 4-(1,2,4-oxadiazol-3-yl)aniline 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazine 3-(1-methyl-1H-pyrazol-4-yl)aniline piperazin-2-one methylpyrrolidine-3-carboxylate 2-(8-fluoronaphthalen-2-yl)-4,4,5,5-tetramethyl-1,3,2-dioxaborolane 6-(dimethylamino)-4-methylpyridin-3-ylboronicacid 3-bromo-7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 5-bromo-3,3-dimethylindolin-2-one 市場行情 在中美貿(mào)易談判預(yù)期高漲及外圍油脂市場走低的背景下，國內(nèi)豆油大幅回吐升水，國慶節(jié)前跌破6000元/噸關(guān)口。國慶節(jié)后，國內(nèi)豆油期貨跟隨美國豆油期貨開啟一輪補漲行情，但由于自身上漲驅(qū)動力不足，漲勢很快受限。此時，來自中美貿(mào)易談判及棕櫚油價格走強的外部利好因素再度形成助攻，豆油主力很快又回到6000元/噸附近，蓄勢尋求突破，但突破仍需等待外部潛在利好因素的發(fā)酵。
去庫存進程緩慢
在對豆粕需求悲觀及第四季度大豆供應(yīng)不足的擔(dān)憂下，市場看好豆油去庫存，這令國內(nèi)豆油期貨8月中旬出現(xiàn)大幅上漲，但自8月底以來，豆油去庫存進程徘徊不前。截至10月4日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量為135.084萬噸，較上周的134.915萬噸增加0.13%，較上月同期的133.23萬噸增加1.39%。豆粕需求回暖引發(fā)的壓榨回升，以及雙節(jié)備貨后豆油需求回落，均對去庫存進程形成阻礙。
伴隨著近期豬肉價格大幅上漲，生豬養(yǎng)殖利潤升至近1700元/頭的超高水平，在高利潤及政策鼓勵下，生豬養(yǎng)殖積極性大增。雖然能繁母豬和仔豬的嚴重不足對補欄形成阻礙，但養(yǎng)殖場在高利潤驅(qū)動下壓欄量出現(xiàn)大幅增長。據(jù)統(tǒng)計，上周我國生豬出欄體重升至125.35公斤/頭，并且該出欄體重仍有上升趨勢。隨著生豬出欄體重的增加，料肉比上升明顯，對豆粕的需求也相應(yīng)增長。
一般來說，正常(110公斤)料肉比為2.4—2.51，當前(135公斤)料肉比升至2.681，150公斤以上料肉比將增至3.51。生豬推遲出欄對豆粕需求形成促進，助長國慶節(jié)前大豆周度壓榨量維持在180萬噸的高位，但豆粕庫存卻降至67.43萬噸低位，預(yù)計后期油廠開機率將逐漸回升至高位。此外，雙節(jié)備貨后，豆油進入元旦備貨前的需求淡季，在盤面下跌的助力下，成交更清淡，這對豆油去庫存也有所阻礙。
外部驅(qū)動力仍存
雖然自身上行驅(qū)動力不足，但仍有外部因素賦予豆油上漲潛能，主要來自中美貿(mào)易談判和棕櫚油價格走強。
市場對中美貿(mào)易談判擔(dān)憂的增長再度對豆油走勢形成提振，但情緒可能反復(fù)。9月，中美雙方或推遲加征關(guān)稅，或恢復(fù)美豆采購，不斷釋放利好信號，令市場對新一輪談判的樂觀情緒增長。然而，就在新一輪談判即將開啟之際，美國將28家中國實體列入出口管制“實體清單”，這令市場樂觀情緒回落。縱觀此前的數(shù)次磋商，磋商前的消息和情緒總是反復(fù)，當前豆油主力合約升至6000元/噸附近，在談判結(jié)果出來前繼續(xù)追漲需謹慎。
除此之外，棕櫚油逐漸企穩(wěn)，未來仍存上漲潛能也是豆油潛在的利好點。若中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系不緩和，棕櫚油對豆油的替代增長將令二者價格的聯(lián)動性增強，那么棕櫚油的走勢對豆油將更關(guān)鍵。在此前高頻數(shù)據(jù)的跟蹤下，市場主流機構(gòu)對馬棕9月產(chǎn)量的預(yù)估普遍在190萬噸上方，增幅在4%—5%。然而，周二MPOA的預(yù)估卻大超市場預(yù)期。據(jù)MPOA預(yù)計，馬棕9月產(chǎn)量為183萬噸，環(huán)比僅增0.56%，令市場對棕櫚油減產(chǎn)預(yù)期再起，提振油脂市場整體走勢。若9月產(chǎn)量果真不及此前機構(gòu)預(yù)估，隨著棕櫚油季節(jié)性減產(chǎn)預(yù)期和前期干旱影響的兌現(xiàn)，棕櫚油的新一輪反彈也將對豆油走勢形成帶動。
展望后市，在豆粕需求恢復(fù)、豆油去庫存進程緩慢的背景下，豆油自身上行驅(qū)動力依然不足，其上漲仍需依賴中美貿(mào)易談判順利和棕櫚油價格走強。筆者由此預(yù)計，短線豆油2001合約將在6000元/噸附近徘徊，突破仍需等待潛在利好因素的發(fā)酵，但后兩個外部因素的利好能否兌現(xiàn)仍具有不確定性，短期建議謹慎追漲，回調(diào)可輕倉參與試多。
