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2-hydroxy-2-(pyrrolidin-2-yl)aceticacid 5-hydroxy-3,3-dimethyldihydrofuran-2(3H)-one methyl3-oxo-4-m-tolylbutanoate ethyl3-oxo-4-o-tolylbutanoate methyl2,4-dioxopentanoate 1H-pyrazolo[3,4-b]pyridine-3-carboxylicacid 5-(2,2,2-trifluoroethoxy)picolinicacid 2,3-dihydroxyterephthalicacid 4-(tert-butoxycarbonyl)morpholine-2-carboxylicacid 2-(4-fluorobenzyloxy)aceticacid 2-(2-fluorocyclohexyloxy)aceticacid 2-(tetrahydro-2H-pyran-4-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-4-ylmethoxy)aceticacid 2-(cyclopentyloxy)aceticacid 2-(pyrazin-2-ylmethoxy)aceticacid 2-((4-(trifluoromethyl)pyridin-3-yl)methoxy)aceticacid 2-(pyridazin-3-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-2-ylamino)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[3,2-b]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[2,3-c]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(2-methyl-1H-imidazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-indol-3-yl)propanoicacid 2-(1H-indol-1-yl)aceticacid 2-(1H-1,2,3-triazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-benzo[d][1,2,3]triazol-1-yl)aceticacid ethyl2-bromo-2-phenylacetate ethyl2-bromo-2-(2-bromophenyl)acetate 1-(tert-butoxycarbonyl)azetidine-3-carboxylicacid 1-(benzyloxycarbonyl)pyrrolidine-3-carboxylicacid 1-tert-butyl3-methylazetidine-1,3-dicarboxylate 2-methylpyrido[2,3-b]pyrazin-3(4H)-one isothiazol-4-aminehydrochloride tert-butyl2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane-7-carboxylate 2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane 4-hydrazinylpyridin-2(1H)-one (7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidin-4-yl)methanaminehydrochloride 1-cyclopropylpiperazine 7-oxa-2-azaspiro[3.5]nonanehydrochloride 4,4-difluorocyclohexanaminehydrochloride 4-(1,3,4-oxadiazol-2-yl)aniline 4-(1,2,4-oxadiazol-3-yl)aniline 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazine 3-(1-methyl-1H-pyrazol-4-yl)aniline piperazin-2-one methylpyrrolidine-3-carboxylate 2-(8-fluoronaphthalen-2-yl)-4,4,5,5-tetramethyl-1,3,2-dioxaborolane 6-(dimethylamino)-4-methylpyridin-3-ylboronicacid 3-bromo-7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 5-bromo-3,3-dimethylindolin-2-one 市場(chǎng)行情 2019年5—10月中國菜籽進(jìn)口量合計(jì)96萬噸，同比大幅降低181萬噸或65%。5—10月菜油進(jìn)口量93萬噸，去年同期75萬噸，同比增加24%?？傮w看來，菜籽+菜油(菜籽按42%出油率折算菜油)進(jìn)口供應(yīng)133萬噸，去年同期191萬噸，同比下降58萬噸或30%。預(yù)計(jì)11—12月菜籽進(jìn)口量合計(jì)僅40萬噸，去年同期76萬噸，菜油進(jìn)口10萬噸，去年同期28萬噸，進(jìn)口供應(yīng)維持同比下降態(tài)勢(shì)。
中國菜油庫存近四個(gè)月由53萬噸緩慢下降至最新38萬噸，去年同期60萬噸，同比下降37%。未來進(jìn)口供應(yīng)依然難以恢復(fù)，預(yù)計(jì)菜油庫存將繼續(xù)降低。
菜油基差高企，倉單數(shù)量低于過去三年同期。由于菜籽系商品進(jìn)口下降，中國菜油供求關(guān)系逐漸轉(zhuǎn)緊，本年度菜油基差持續(xù)高于往年同期。以福建(廠庫交割升貼水-200元/噸)為例，四級(jí)菜油基差目前在+80元/噸左右，過去三年同期為2016年-500，2017年-300，2018年-150。以江蘇(廠庫交割升貼水0元/噸)為例，四級(jí)菜油基差目前在270元/噸左右，過去三年同期為2016年-290，2017年-80，2018年零。
強(qiáng)勢(shì)基差水平將抑制市場(chǎng)制作倉單意愿，因此本年度菜油倉單量大幅低于去年同期。目前菜油期貨倉單6700張，過去三年同期為2016年8200張，2017年13300張，2018年26500張。
在當(dāng)前的基差水平下，預(yù)計(jì)未來菜油倉單將繼續(xù)注銷，主力合約將由1月?lián)Q至5月，期貨盤面的倉單壓力逐漸下降，將對(duì)菜油5—9價(jià)差形成支撐。
國儲(chǔ)菜油大量出庫后，目前儲(chǔ)備已無結(jié)余。2016—2018年國儲(chǔ)菜油大量出庫，拍賣+定向銷售三年合計(jì)出庫548萬噸，出庫期間對(duì)中國菜油存在非常大的壓力。截至2018年末，估算國儲(chǔ)結(jié)余量20萬噸以內(nèi)，因此2019年幾乎沒有菜油國儲(chǔ)出庫壓力。疊加進(jìn)口供應(yīng)下降，中國菜油供求關(guān)系將較過去三年明顯改善，有助于菜油近遠(yuǎn)月價(jià)差走強(qiáng)。
過去兩個(gè)月菜油5—9價(jià)差振蕩走強(qiáng)，預(yù)期趨勢(shì)將維持。10月初至今，菜油期貨5—9價(jià)差由-90逐漸走強(qiáng)，目前處于50附近。過去3年受菜油基差疲弱及大量倉單壓力影響，價(jià)差持續(xù)弱勢(shì)，且在5月合約交割前價(jià)差收于-300附近低位。本年度進(jìn)口供應(yīng)大幅降低，庫存逐步下降，現(xiàn)貨基差高企，倉單數(shù)量低位，預(yù)計(jì)菜油期貨價(jià)差近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局將長時(shí)間持續(xù)，因此建議長期關(guān)注菜油買5拋9正套。參考OI905—OI909價(jià)差在臨近交割前觸及200元/噸，預(yù)計(jì)OI005—OI009價(jià)差未來將漲至較高位置。
根據(jù)上述分析，本年度中國菜油市場(chǎng)幾乎沒有國儲(chǔ)出庫壓力，進(jìn)口供應(yīng)大幅降低30%，庫存同比降低37%，現(xiàn)貨基差較過去三年至少提高200元/噸，倉單數(shù)量同比降低75%，預(yù)計(jì)菜油期貨價(jià)差近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局將長時(shí)間持續(xù)，建議長期關(guān)注菜油買5拋9正套。如果中國與加拿大貿(mào)易關(guān)系改善并恢復(fù)進(jìn)口加拿大菜籽類商品，則及時(shí)離場(chǎng)。
