推薦產(chǎn)品
2-hydroxy-2-(pyrrolidin-2-yl)aceticacid 5-hydroxy-3,3-dimethyldihydrofuran-2(3H)-one methyl3-oxo-4-m-tolylbutanoate ethyl3-oxo-4-o-tolylbutanoate methyl2,4-dioxopentanoate 1H-pyrazolo[3,4-b]pyridine-3-carboxylicacid 5-(2,2,2-trifluoroethoxy)picolinicacid 2,3-dihydroxyterephthalicacid 4-(tert-butoxycarbonyl)morpholine-2-carboxylicacid 2-(4-fluorobenzyloxy)aceticacid 2-(2-fluorocyclohexyloxy)aceticacid 2-(tetrahydro-2H-pyran-4-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-4-ylmethoxy)aceticacid 2-(cyclopentyloxy)aceticacid 2-(pyrazin-2-ylmethoxy)aceticacid 2-((4-(trifluoromethyl)pyridin-3-yl)methoxy)aceticacid 2-(pyridazin-3-yloxy)aceticacid 2-(pyridin-2-ylamino)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[3,2-b]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(1H-pyrrolo[2,3-c]pyridin-3-yl)aceticacid 2-(2-methyl-1H-imidazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-indol-3-yl)propanoicacid 2-(1H-indol-1-yl)aceticacid 2-(1H-1,2,3-triazol-1-yl)aceticacid 2-(1H-benzo[d][1,2,3]triazol-1-yl)aceticacid ethyl2-bromo-2-phenylacetate ethyl2-bromo-2-(2-bromophenyl)acetate 1-(tert-butoxycarbonyl)azetidine-3-carboxylicacid 1-(benzyloxycarbonyl)pyrrolidine-3-carboxylicacid 1-tert-butyl3-methylazetidine-1,3-dicarboxylate 2-methylpyrido[2,3-b]pyrazin-3(4H)-one isothiazol-4-aminehydrochloride tert-butyl2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane-7-carboxylate 2-oxa-7-azaspiro[3.5]nonane 4-hydrazinylpyridin-2(1H)-one (7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidin-4-yl)methanaminehydrochloride 1-cyclopropylpiperazine 7-oxa-2-azaspiro[3.5]nonanehydrochloride 4,4-difluorocyclohexanaminehydrochloride 4-(1,3,4-oxadiazol-2-yl)aniline 4-(1,2,4-oxadiazol-3-yl)aniline 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazine 3-(1-methyl-1H-pyrazol-4-yl)aniline piperazin-2-one methylpyrrolidine-3-carboxylate 2-(8-fluoronaphthalen-2-yl)-4,4,5,5-tetramethyl-1,3,2-dioxaborolane 6-(dimethylamino)-4-methylpyridin-3-ylboronicacid 3-bromo-7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 7-chloro-5-methyl-1H-pyrazolo[4,3-b]pyridine 5-bromo-3,3-dimethylindolin-2-one 市場行情 PTA期貨自2006年12月18日上市以來，經(jīng)過十幾年的發(fā)展和培育，市場運行平穩(wěn)，價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能有效發(fā)揮，已經(jīng)成為期貨市場上最成熟的品種之一。2019年年底PTA期權的推出，更為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)搭建起全方位和多層次的避險體系。
PTA期貨已成現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)定價核心
PTA是以石油為原料的化工產(chǎn)品，也是化纖的主要原料，連接著石油化工和紡織工業(yè)兩大國民經(jīng)濟重要支柱產(chǎn)業(yè)。我國PTA產(chǎn)能約占全球的一半，產(chǎn)銷量位居世界第一。因此，PTA期貨上市意義重大，而且PTA期貨是我國獨有的期貨品種，也是中國期貨市場首個化工品種。
數(shù)據(jù)顯示，PTA期貨自2006年上市以來，成交與持倉規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步增長。2019年，PTA期貨累計成交3.12億手，占全國期貨市場份額7.9%，是國內(nèi)成交量第二大品種。同時，PTA期貨市場參與結構也日趨完善。目前，90%以上的PTA生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易企業(yè)和80%以上的聚酯企業(yè)都在運用PTA期貨，法人客戶持倉占比達到59%。
產(chǎn)業(yè)客戶的積極參與，促進了PTA期、現(xiàn)貨市場融合發(fā)展，為PTA期貨服務國內(nèi)實體行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展奠定了基礎。PTA期貨交投活躍，也為價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能有效發(fā)揮創(chuàng)造了條件。
自上市以來，PTA期、現(xiàn)貨價格無論是走勢還是漲跌幅度都高度相關，相關系數(shù)長期在0.9以上，2020年上半年更是高達0.996，是期貨市場期現(xiàn)貨價格相關性最高的品種之一。PTA期貨價格能準確、全面真實地反映供給和需求情況及其變化趨勢，為相關現(xiàn)貨企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營提供有效參考依據(jù)。
市場人士認為，PTA期貨價格以其公開性和權威性的特點，已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)定價的核心因素。2010年以前，國內(nèi)PTA產(chǎn)能主要集中在少數(shù)國有石化企業(yè)，其倡導價和月結價是現(xiàn)貨市場主要定價依據(jù)。2010年后，民營PTA企業(yè)迅速擴張，目前PTA產(chǎn)能中民營企業(yè)占比超過90%。由于民營企業(yè)在利用期貨市場方面機制更為靈活，2011年前后PTA現(xiàn)貨貿(mào)易中出現(xiàn)以“期貨價格+升貼水”的點價交易模式。此后，以期貨價格為核心的現(xiàn)貨貿(mào)易逐漸增多。
目前，PTA現(xiàn)貨市場價格由兩部分組成，一部分是現(xiàn)貨市場自由貿(mào)易時的價格，基本上是按照“期貨價格+升貼水”的方式定價。據(jù)國內(nèi)最大的PTA現(xiàn)貨撮合公司杭州忠樸統(tǒng)計，目前現(xiàn)貨市場中95%的PTA利用期貨點價。
另一部分是PTA生產(chǎn)企業(yè)每月月底公布的月結價，用于逸盛石化、恒力石化等大型生產(chǎn)集團與下游簽訂的年度合約訂單的月度結算，月結價的依據(jù)是當月現(xiàn)貨價格的平均值，而現(xiàn)貨價格又主要以期貨價格為基準確定，因此月結價也仍主要參考期貨價格?？傮w而言，PTA行業(yè)現(xiàn)行定價機制以期貨價格為核心，PTA期貨價格作為現(xiàn)貨市場定價基準，大大提高了行業(yè)定價效率。
期貨期權雙效保護市場功能發(fā)揮更充分
為了更好地服務PTA產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，鄭商所2019年12月16日上市了PTA期權。“PTA期權的上市交易，能夠與相關期貨品種優(yōu)勢互補，更好地滿足實體企業(yè)個性化、多樣性的風險管理需求，還有助于促進我國PTA產(chǎn)業(yè)鏈上下游高質(zhì)量發(fā)展?！编嵣趟嚓P負責人表示。
特別是去年以來，受原油價格及匯率變動和產(chǎn)業(yè)鏈結構變化影響，PTA等產(chǎn)品價格波動幅度較大，實體企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的不確定性和復雜性進一步增強。中國石油和化學工業(yè)聯(lián)合會副會長李彬曾表示：“開展PTA期權交易，能夠為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)搭建起全方位和多層次避險體系，有利于增強產(chǎn)業(yè)抗風險能力和發(fā)展韌性，助力化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。”
事實也正是如此，作為國內(nèi)首個實現(xiàn)期貨期權、境內(nèi)境外、場內(nèi)場外全覆蓋，期現(xiàn)貨高度貼合的化工品種，PTA期貨市場在今年新冠肺炎疫情期間尤其是復工復產(chǎn)時期充分發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)等功能。
據(jù)期貨日報記者了解，疫情期間，運用期貨進行套期保值的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，基本都解決了銷售端的難題，同時也有效化解了高庫存的風險。不少企業(yè)運用衍生品進行風險管理，通過賣出套期保值、加工費套保和套利等策略，有效解決了庫存累積、成本上漲、基差波動等風險。在國際衍生品市場，期權與期貨同樣是重要的基礎性衍生工具，在幫助產(chǎn)業(yè)企業(yè)發(fā)現(xiàn)價格、緩釋風險方面發(fā)揮著不可替代的作用。
現(xiàn)階段，聚酯行業(yè)對PTA期貨的熟悉程度和利用率都很高，已經(jīng)推出的PTA期權也給聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來了更多的探索空間。
PTA期權的上市為實體企業(yè)提供了更加靈活的避險方式，加入期權優(yōu)化套保效果，已經(jīng)成為實體企業(yè)關注的重點。
“春節(jié)之后在疫情和原油價格暴跌的影響下，PTA期貨主力合約價格從年初的5000元/噸左右持續(xù)下跌，對于已使用期貨空頭套保的企業(yè)，此時期貨端已經(jīng)產(chǎn)生了較好的浮盈，但由于后市情況不明，期貨浮盈無法兌現(xiàn)，只能繼續(xù)持有至期末。”國投安信期貨分析師沈卓飛表示，在這種情況下，企業(yè)可以在期權隱含波動率不高時，將期貨空頭倉位替換為買入看跌期權，兌現(xiàn)期貨套保盈利。若后市PTA期貨價格進一步下跌，PTA期權也能實現(xiàn)套保效果，但如果價格出現(xiàn)反彈，買入期權的虧損有限，而且企業(yè)無需擔心保證金追加風險。
記者了解到，正是由于上游PTA企業(yè)通過買入原料PX并對PTA進行買入看跌期權的保值，下游聚酯企業(yè)通過買入看漲期權等方式進行原料成本鎖定，讓聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在疫情期間實現(xiàn)了更加有效和穩(wěn)健的運營。為滿足PTA上下游企業(yè)的套保需求，豐富產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種序列，鄭商所正在積極推進短纖、瓶片和PX期貨研發(fā)上市，相關品種的上市有利于產(chǎn)業(yè)企業(yè)實現(xiàn)套保全覆蓋，提升風險管理效果，助力國內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)穩(wěn)健運行。
