推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 2月17日國內(nèi)油脂價(jià)格出現(xiàn)較大上漲，這其中菜油和棕櫚油上行幅度較大，豆油偏低。油脂價(jià)格的上行，主要受到了兩方面因素的影響：一方面上周國內(nèi)油脂價(jià)格出現(xiàn)了連續(xù)的下滑，棕櫚和豆油價(jià)格都回到了中期的強(qiáng)力支撐位置，短期內(nèi)繼續(xù)下行的動(dòng)能有所不足；另一方面則是非洲蝗災(zāi)造成了市場(chǎng)短期內(nèi)的緊張情緒，推動(dòng)了油脂價(jià)格的上行。
非洲蝗蟲對(duì)油脂的影響，主要在于2月初市場(chǎng)開始傳播蝗蟲相關(guān)信息，稱蝗蟲已經(jīng)越過印巴邊境，入侵印度拉賈斯坦邦和古吉拉特邦。蝗蟲在中、東非一帶造成的危害主要以糧食作物為主，對(duì)油脂相對(duì)影響較低。本次油脂的上漲，主要在于印度拉賈斯坦邦菜籽種植面積達(dá)到了印度全國種植面積的40%以上，蝗蟲的肆虐可能會(huì)使得本年度印度菜籽產(chǎn)量出現(xiàn)較大的下滑。
市場(chǎng)擔(dān)憂印度菜籽油供給出現(xiàn)問題，并有可能放大棕櫚油的進(jìn)口，從而推動(dòng)了國內(nèi)做多菜油和棕櫚的情緒。但是實(shí)際上短期內(nèi)這種擔(dān)憂有些過度，印度一年菜籽產(chǎn)量在770萬噸左右，拉賈斯坦邦菜籽產(chǎn)量占比40%左右，年產(chǎn)量在300萬噸，相當(dāng)于120萬噸左右的菜油產(chǎn)量。這是在極端情況下造成的菜籽損耗，直至目前為止我們尚未看到相關(guān)的統(tǒng)計(jì)。根據(jù)FAO對(duì)非洲蝗蟲的報(bào)告顯示，非洲蝗蟲于12月份積聚于拉賈斯坦邦，由于氣溫過低的影響使得蝗蟲機(jī)動(dòng)性減少，同時(shí)延緩了他們的成長(zhǎng)。進(jìn)入1月后，一部分蝗蟲開始向北和西南方向離開拉賈斯坦邦。FAO預(yù)期大部分剩余的非洲蝗蟲成蟲將由拉賈斯坦邦轉(zhuǎn)向巴基斯坦的俾路支省，僅有少量會(huì)依舊留下。這意味著蝗蟲的遷徙可能會(huì)改變拉賈斯坦邦的狀況。
雖然拉賈斯坦邦的菜籽產(chǎn)量可能會(huì)受到影響，但是短期內(nèi)我們認(rèn)為市場(chǎng)的資金有些過于沖動(dòng)。印度在本身國內(nèi)油脂產(chǎn)量下滑的影響下，更多的選擇是放開植物油的進(jìn)口，在這種情況下，豆油和棕櫚將成為最主要的替代，這不會(huì)影響到國際菜油的價(jià)格。2018/19市場(chǎng)年度，印度國內(nèi)進(jìn)口菜油量?jī)H5.9萬噸，占整體植物油進(jìn)口總量的0.4%，在印度國內(nèi)植物油供應(yīng)緊張的情況下，只會(huì)加大豆油和棕櫚油的進(jìn)口比率。2018/19年度印度植物油進(jìn)口總量接近1500萬噸，蝗災(zāi)影響下植物油短缺減少的100萬噸供給量對(duì)印度來說占比較小，對(duì)全球來說影響則更是不大。
本年度由于南美大豆的豐產(chǎn)，上半年全球豆油供給將十分充足，而同時(shí)中國受疫情的影響，餐飲業(yè)的蕭條會(huì)導(dǎo)致植物油的消費(fèi)需求大幅下滑。中國一年植物油食用消費(fèi)接近3450萬噸，而餐飲消費(fèi)據(jù)統(tǒng)計(jì)占比40%，受疫情影響上半年中國餐飲業(yè)植物油消費(fèi)減少的用量要遠(yuǎn)大于印度供給端的減少。目前隨著油廠開機(jī)率的下滑，國內(nèi)豆油產(chǎn)量有所上升，但需求卻極為冷清，截至2月14日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量102.76萬噸，較上周的89.69萬噸增13.07萬噸，增幅為14.57%。在這種情況下，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存會(huì)快速累積，這將推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格的不斷下滑，并隨著3月南美大豆的集中上市，這一情況將不斷加劇。
非洲蝗蟲會(huì)對(duì)印度國內(nèi)的菜油供給會(huì)造成一定的影響，但油脂市場(chǎng)是個(gè)全球化的市場(chǎng)，并不能單純的將一個(gè)國家的供需割裂來進(jìn)行分析，而應(yīng)考慮全球性的因素。目前中國疫情影響下造成的油脂消費(fèi)需求下滑則更為關(guān)鍵，印度的蝗災(zāi)目前尚未看到實(shí)際的損失統(tǒng)計(jì)，短期內(nèi)的油脂價(jià)格上漲主要是受到了市場(chǎng)情緒的影響，不會(huì)帶來油脂價(jià)格的持續(xù)上升。
印度國內(nèi)菜籽的損失只有在印度改變國內(nèi)油脂進(jìn)口政策之后才會(huì)對(duì)國際植物油價(jià)格造成影響，在印度調(diào)整棕櫚油和豆油進(jìn)口關(guān)稅之前，國際植物油價(jià)格都不會(huì)發(fā)生較大的改變，對(duì)中國油脂市場(chǎng)的價(jià)格影響更是微小。我們預(yù)期國內(nèi)植物油價(jià)格中長(zhǎng)期趨勢(shì)仍未發(fā)生改變，在疫情徹底控制之前，油脂價(jià)格還將持續(xù)下行。3月份全球齋月前的需求高峰有望短暫拉升馬來棕櫚油的價(jià)格，但仍要警惕新冠肺炎在日本及東南亞國家的擴(kuò)散可能，這可能會(huì)再次打壓原油價(jià)格，從而對(duì)植物油市場(chǎng)形成拋壓，我們建議在當(dāng)前環(huán)境復(fù)雜的背景下，盡可能避免單邊的投機(jī)交易，仍應(yīng)以油粕比價(jià)縮小的套利策略為主。
