推薦產(chǎn)品
3-(4-chlorophenyl)-4-phenyl-4,5-dihydro-1H-pyrazole 2-(chloromethyl)-3-methylpyridinehydrochloride 1-(2-bromo-4-methylphenyl)ethanone 3-chloroisoquinoline-4-carbonitrile 5,8-dichloropyrido[3,2-d]pyridazine 2-bromomalononitrile 2-(4-(bromomethyl)phenyl)benzo[d]thiazole 1-(bromomethyl)-3-methoxy-2-nitrobenzene 6-bromo-1H-[1,2,3]triazolo[4,5-b]pyridine 4-iodo-2-((trimethylsilyloxy)methyl)thiazole 6-iodoimidazo[1,2-a]pyridine-3-carbonitrile 2-(4-chlorophenyl)-2-morpholinoacetonitrile 4-chloro-7H-pyrrolo[2,3-d]pyrimidine 4-chloroisothiazole 5-bromo-6-chloro-1H-indole 7-chloro-3H-imidazo[4,5-b]pyridine ethyl3-(4-formylphenyl)propanoate 2,3-dibromobenzaldehyde 1-(5H-chromeno[2,3-b]pyridin-7-yl)ethanone 5H-chromeno[2,3-b]pyridin-5-one 3-chloroisoquinoline-4-carbaldehyde (E)-2-(3-oxoprop-1-enyl)benzaldehyde methyl4-formyl-3-nitrobenzoate 5,6-dimethoxy-2,2-dimethyl-2,3-dihydro-1H-inden-1-one 1-methylbicyclo[4.1.0]heptan-3-one 3-nitro-4-(trifluoromethoxy)benzaldehyde 2-hydroxyquinoline-6-carbaldehyde 2-nitro-3-(trifluoromethyl)benzaldehyde 1-(2-fluoro-4-methoxyphenyl)propan-2-one tert-butyl3-fluoro-4-oxopiperidine-1-carboxylate tert-butyl3-oxopropylcarbamate 2,2-dimethylcyclohexanone 9H-carbazole-3-carbaldehyde N,N-dimethyl-2-oxoacetamide 2-methylpent-4-yn-2-ol 3-tert-butyl-4-hydroxybenzonitrile 4-bromo-2-tert-butylphenol 1,3-dibutoxypropan-2-ol methyl4-hydroxyquinoline-6-carboxylate methyl3-cyano-4-hydroxybenzoate 4-chloro-6-methoxyquinolin-7-ol 3,4-dihydro-2H-benzo[b][1,4]oxazin-7-ol 2-(2-aminothiazol-5-yl)ethanolhydrochloride (R)-ethyl2-chloropropanoate (S)-4-amino-5-(4,4-dimethylcyclohexylamino)-5-oxopentanoicacid (1s,4s)-4-hydroxycyclohexanecarboxylicacid (S)-2-(tetrahydrofuran-3-yloxy)aceticacid (1S,4R)-1-methyl-4-(prop-1-en-2-yl)cyclohex-2-enol (R)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one (S)-4-(hydroxymethyl)oxazolidin-2-one 化工資訊 在經(jīng)歷了春節(jié)后開盤兩日近10%的恐慌性下跌后，乙二醇盤面走出了較為堅(jiān)實(shí)的小幅震蕩反彈行情。隨著疫情走勢逐漸趨穩(wěn)，盤面逐漸進(jìn)入超跌修復(fù)邏輯，疊加近期政策性利好釋放，市場情緒有所回暖。盡管短期需求端的不確定性仍然對乙二醇價(jià)格存在壓制，但隨著疫情影響逐漸淡化，價(jià)格仍將回歸基本面；而隨著新裝置投產(chǎn)落地，近半年基本面最大的利空因素由預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，累庫一致預(yù)期下市場核心因素或出現(xiàn)切換，后市需求端的恢復(fù)進(jìn)程將成為市場節(jié)奏的決定性因素。
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當(dāng)前供需情況：累庫預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱
疫情的蔓延給下游紡服產(chǎn)業(yè)鏈帶來沉重打擊，短期內(nèi)聚酯需求端的斷崖式下滑已成明牌，由此帶來的巨量累庫預(yù)期成為近期乙二醇盤面最大的利空因素。但開市迄今已半月，隨著疫情逐漸得到控制，下游復(fù)工開始提上議事日程，盡管由于各地仍存在嚴(yán)格的管制政策，真實(shí)復(fù)工情況未必如預(yù)期；但終端逐漸恢復(fù)運(yùn)行帶動(dòng)下，聚酯工廠開工負(fù)荷進(jìn)一步走低空間已經(jīng)有限。
供給端，雖然國內(nèi)開工仍然處于高位，但是現(xiàn)實(shí)的供應(yīng)情況并非如此樂觀。一方面，北方陸路物流的持續(xù)受限導(dǎo)致乙二醇產(chǎn)銷區(qū)出現(xiàn)分割，大量產(chǎn)品滯留于產(chǎn)區(qū)工廠，而前期國內(nèi)供應(yīng)主要來自長三角乙烯法裝置EO回切EG帶來的增量；另一方面，上周后半周寒潮侵襲，長江多處港口封航，船貨大量延遲到港。這樣除了春節(jié)期間大幅積累的存量之外，新貨源不暢導(dǎo)致后續(xù)累庫進(jìn)度不及預(yù)期；在當(dāng)前庫存仍處于相對低位的情況下，累庫預(yù)期帶來的利空因素逐漸邊際轉(zhuǎn)弱。
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新裝置投產(chǎn)：被暴風(fēng)席卷的陰霾
從2019年四季度起，榮信化工、恒力石化與浙江石化3套總計(jì)近300萬噸的乙二醇新裝置的投產(chǎn)就被提上了議事日程，而它們也成為了近半年來一直籠罩在乙二醇市場頭頂?shù)年庼?。一拖再拖之后，?月初這些裝置終于依次投產(chǎn)成功，目前已經(jīng)進(jìn)入負(fù)荷提升階段。
但是在新冠病毒肺炎疫情帶來的暴風(fēng)驟雨之下，似乎這片被市場關(guān)注了許久的烏云并不是那么令人擔(dān)憂。2月乃至3月的累庫已成定局，后市影響無非是累庫數(shù)量的問題。在一致性預(yù)期月初已經(jīng)Price in之后，市場關(guān)注點(diǎn)更多地轉(zhuǎn)向下游需求端的恢復(fù)進(jìn)度和現(xiàn)有貨源的物流情況，新裝置投產(chǎn)帶來的邊際利空愈發(fā)弱化。
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一致預(yù)期下核心因素的短期切換
可以看到，乙二醇盤面價(jià)格與庫存大體呈現(xiàn)較為明確的負(fù)相關(guān)關(guān)系。但是仍然存在一些時(shí)期，價(jià)格與庫存走出了同向走勢。事實(shí)上，當(dāng)市場對未來庫存變化的預(yù)期處于高度一致時(shí)，庫存作為核心因素的邊際性將減弱，其他因素往往會(huì)因?yàn)楦叩倪呺H性轉(zhuǎn)為主導(dǎo)地位。例如2019年春節(jié)后的需求端回升以及2019年10月之后的新裝置投產(chǎn)預(yù)期。當(dāng)前同樣出現(xiàn)了市場對庫存預(yù)期的高度一致，在市場氛圍轉(zhuǎn)暖、需求端回升情況廣受關(guān)注的情況下，也許可以考慮乙二醇盤面發(fā)生與庫存同向變化走勢的機(jī)會(huì)。
